Skatting van belegging projekte. Risiko-evaluering van die belegging projek. Die kriteria vir die evaluering van beleggingsprojekte

Suksesvolle sake-ontwikkeling vereis dikwels die entrepreneur die vermoë om beleggings te lok. Doen dit, wat hy kan, met behulp van 'n verskeidenheid van instrumente. Maar in baie gevalle, die besluit van die belegger se oor nie of om te belê of in 'n spesifieke besigheid sal gebaseer wees op 'n onafhanklike ontleding, evaluering van die vooruitsigte van 'n spesifieke projek. Watter kriteria kan betrokke wees?

Eenvoud en kompleksiteit

Skatting van belegging projekte, soos baie kenners glo, aan die een kant, wat verband hou met Multifaktorproduktiwiteit navorsing sake-idees. Op dieselfde tyd, kan in ag geneem word nie net die eienskappe van die konsep, maar ook eksterne faktore - .. Marktoestande, politieke verwikkelinge, ens Die aantreklikheid van die belegging projek ontleed kan word uit die oogpunt van die entrepreneur persoonlikheid en vlak van volwassenheid van die finansiële plan. Aan die ander kant, is die essensie van die betrokke studies gewoonlik beperk tot die beantwoording van 'n stel van 'n eenvoudige vrae: of die projek winsgewend is, hoe, en wanneer om jou inkomste te verwag?

Universal kriteria wat jou sal toelaat om duidelik te definieer watter faktore die ontleding van die mees duidelik raak oor die toekoms winsgewendheid van die besigheid inisiatief, selfs onder professionele beleggers is nog nie uitgevind. Maar die gereedskap waarmee die kwalitatiewe assessering en ontleding van belegging projekte in 'n wye verskeidenheid van spesifieke oplossings uitgevoer kan word, is dit beskikbaar. Wat is die kriteria waarvolgens die moderne beleggers te evalueer die vooruitsigte van die sake-idees?

sleutel kriteria

In die eerste plek, dit syfers wat ekonomiese doeltreffendheid van beleggings weerspieël. Die "formule", in die beoordeling van die spesifieke syfers op hierdie maatstaf van toepassing, is daar twee basiese "veranderlikes" - die werklike belegging, en jaarlikse wins (soms uitgedruk in winsgewendheid, dit wil sê, 'n persentasie). In sommige gevalle, die kriteria vir evaluering van beleggingsprojekte in die "formule" word aangevul deur aspekte soos die terugbetaling tydperk. Dit wil sê as, byvoorbeeld, die eerste jaar van besigheid, die belegger kan wil weet hoeveel maande die projek ten minste tot "nul" kom. In die algemeen kan ons sê dat die metode van evaluering van beleggingsprojekte gekoppel aan die tyd faktor. Ontleed 'n stel van die belangrikste uit 'n ekonomiese oogpunt, die kriteria korrelatiewe met 'n bepaalde tydperk.

As ons kyk na die kriteria vir evaluering van belegging projekte, wat in verband met die tyd, in meer detail, is dit moontlik om die volgende lys te onderskei:

• netto huidige waarde;
• en verander interne opbrengskoers;
• die gemiddelde koers, en die indeks van winsgewendheid.

Wat is die voordele van hierdie kriteria? In byna alle gevalle, ontvang die belegger 'n vaartbelynde digitale aanwyser wat kan toelaat dat sranivat verskeie potensiële projekte.

Die optimale sakemodel

Bereken die "veranderlikes" ten opsigte van die "formule" wat ons hierbo gegee, of soortgelyk aan die belegger sal probeer ontleed, in die eerste plek, die voorgestelde sakemodel entrepreneur. Dit is om dit te bestudeer vir die teenwoordigheid van oplossings wat in staat is om die verlangde vloei van inkomste in die tydperk wat die beste by die belegger en ander belanghebbendes is. Die beginsels van evaluering belegging projekte, gebaseer op die eienskappe van die sake-model, wat gebaseer is op die gebruik van spesiale metodes van die berekening van sleutel prestasie-aanwysers. Laat ons hulle ondersoek.

berekening van aanwysers

In die praktyk, die berekening van die aanwysers, as 'n reël, is uitgevoer met behulp van metodes van verdiskontering. Dit is, geneem die grootte van die geweegde gemiddelde van kapitaal, of as dit 'n meer geskikte uit die oogpunt van die besigheid model, die gemiddelde mark opbrengs op soortgelyke projekte. Daar verdiskontering metodes gebaseer op bankkoerse. Wat uitgevoer word 'n vergelyking van die winsgewendheid van die projek, as 'n opsie met die opbrengs wanneer die plasing van dieselfde bedrag geld in 'n bank deposito. Tipies, sulke aanwysers vir die beoordeling van die effektiwiteit van belegging projekte neem ook in ag inflasie of aangrensend aan sy prosesse, wat die depresiasie van besondere belang vir die bates van die belegger se.

Laat ons nou omdraai van die teorie na die praktyk. Dink aan hoe die evaluering van beleggingsprojekte op die voorbeeld van 'n paar van die aangewese kontak bogenoemde kriteria gedra. Ons begin met die terugbetaling tydperk. Dit is een van die belangrikste aanwysers wat evaluering van beleggingsprojekte gedoen. As, byvoorbeeld, ander kriteria van twee vergelyk sake-inisiatiewe identies, is voorkeur gewoonlik aan waar die beleggings vinniger sal gaan "aan nul."

analise terugbetaling

Hierdie maatstaf - dit is die tyd interval tussen die oomblik van die bekendstelling van die besigheid projek (of 'n finansiële belegger deel beleggings) en fiksasie gebeure, toe die totale bedrag van die opgehoopte netto wins is gelyk aan die totale volume van beleggings. Sommige kenners voeg 'n ander toestand - die tendens in besigheid uitset "zero" moet volhoubaar wees. Dit is, indien enige van die maande na die aanvang van besigheid behoue verdienste word gelyk belegging, en na 'n ruk weer koste oorskry inkomste, is die terugbetalingstydperk nie vas nie. Daar is egter ontleders, nie met inagneming van die maatstaf of oorweeg dit as deel van komplekse formules met 'n baie voorwaardes.

In sommige gevalle, beleggers is geneig om 'n positiewe besluit op grond van die resultate van die ontleding van die terugbetaling tydperk neem? Kenners identifiseer twee hoof gevalle. Eerstens, as in korrelasie met die tydperk van wins gelyk is aan of vergelykbaar met 'n minimum verdiskonteringskoers op 'n jaargrondslag, beskikbaar in minder as 12 maande sal wees. Dit is, relatief gesproke, as die eerste 10 maande van die projek die belegger sal 'n winsgewendheid van 15%, gelykstaande aan 15% per jaar in die bank ontvang, sal hy verkies om te belê in 'n projek, jy 'n deposito oop te maak ten einde vir die oorblywende 2 maande in die vrystelling van kapitaal na meer Kuda belê a. In die tweede plek, die besluit om te belê in die besigheid, kan aanvaar word indien die belegger 'n aanvaarbare terugbetalingstydperk bevind, met dien verstande dat die beoordeling van die risiko van die belegging projek is nie om die faktore wat die afname in winsgewendheid kan beïnvloed te identifiseer. Sulke gevalle is meestal kenmerk van ekonomieë met 'n lae inflasie en lae wisselvalligheid van die wisselkoers (en dus 'n klein persentasie van die bank deposito) - dan beleggers is meer bereid is om te oorweeg om te belê in 'n werklike besigheid, om meer aandag nie net winsgewendheid te betaal, maar risiko's ook.

Maar die evaluering van beleggingsprojekte net voort uit die terugbetaling tydperk is onvoldoende. Hoofsaaklik omdat in hierdie geval is dit nie in ag geneem word die wins wat verkry kan word nadat inkomste koste oorskry. Relatief gesproke, kan dit wel gebeur dat die belegger 15% en die onttrekking van fondse sal ontvang, sal die kans om 'n bykomende 30% verdien oor die volgende jaar mis.

Netto huidige waarde

Soos ons hierbo gesê het, die prestasie-evaluering van belegging projekte sluit in sulke kriteria as die netto huidige waarde. Dit verteenwoordig die verskil tussen die waarde van die verwagte grootte en inkomste aanvanklike beleggings in besigheid. Dit wil sê, dit weerspieël die mate waarin die totale kapitaal van die firma verhoog. Die belegger sal voorkeur gee aan die projek, waarin die netto huidige waarde vir dieselfde vlak van risiko en op dieselfde tyd interval bo verwagting. In hierdie geval, die terugbetaling tydperk kan nie in ag geneem word by alle (alhoewel dit nie dikwels).

IRR

Bogenoemde aanwysers van belegging projekte evaluering word dikwels aangevul deur kriteria soos interne opbrengskoers. Die grootste voordeel van hierdie instrument is dat wins die belegger se kan bereken word sonder inagneming van die verdiskonteringskoers. Hoe is dit moontlik? Die feit dat die interne vorm van die opbrengs is veronderstel om daardie selfde verdiskonteringskoers te pas, maar terselfdertyd die waarde van die verwagte inkomste aan dieselfde as die grootte van die belegging wees. Relatief gesproke, die belegger, wat belê in die projek 100,000. Roebel, kan seker wees dat ten minste dieselfde bedrag wat hy na 'n bepaalde tydperk, sowel as die "premie" sal ontvang, reël dit aan die hand van die verdiskonteringskoers.

Die gewysigde reël

Evaluering van die belegging aantreklikheid van die projek kan ook aangevul word deur kriteria soos die van die gewysigde interne opbrengskoers. Dit kan gebruik word in die geval dat, byvoorbeeld, die netto huidige waarde negatief is (minder as die verdiskonteringskoers), hoewel ander positiewe aanwysers. Byvoorbeeld, die konvensionele interne opbrengskoers. Dit is, relatief gesproke, 'n belegger belê 100,000. Roebels per spesifieke tydperk van die tyd, hulle terugkeer teen 'n premie van 15% na 10 maande van besigheid, maar na 24 maande, die algehele winsgewendheid van die onderneming is 1-2%. In hierdie geval, is dit nodig om die interne opbrengs, gebaseer op periodes aan te pas wanneer die opbrengs onvoldoende is om die kriterium te voldoen volgens die verdiskonteringskoers, tot 'n netto verlies van fiksasie. Belegger, so dit is belangrik om te weet: dalk is dit beter om te belê 100,000 roebels vir die voorwaardes van terugkeer, met rente teen 10 maande en 15.000 borgtog as direkte finansieringsfasiliteit in sirkulasie vir 24 maande en net 1-2000 roebels kry ....

winsgewendheid indeks

Ekonomiese evaluering van beleggingsprojekte, as 'n reël, bedoel in die ontleding van so 'n maatstaf as om in te sluit 'n indeks van winsgewendheid. Hierdie opsie laat jou toe om te bepaal hoeveel sal kry, gemiddeld, alle beleggers (of net as al die hoofstad van sy maatskappy) aangekom nadat 'n bepaalde tydperk, gebaseer op die oorspronklike bedrag van geld gestuur.

kwalitatiewe kriteria

Ons oorweeg rasionele, kwantitatiewe kriteria wat finansiële evaluering van die belegging projek gemaak kan word. Daar is egter ook kwalitatiewe parameters. Hulle is baie moeilik om te kwantifiseer (hoewel in sommige opsigte, natuurlik, moontlik). Maar hulle is dikwels nie minder belangrik as die "formule" wat rekening hou met die parameters wat ons hierbo bestudeer. Op watter kriteria kan ons praat? Kenners geïdentifiseer het die volgende stel van hulle.

In die eerste plek, moet bestudeer besigheid projek gebalanseer word, in ag te neem die doel voorwaardes van die mark, voldoen aan die gestelde doelwitte. menslike hulpbronne, vaste bates, bronne van finansiering - In die tweede plek moet die bedoelings en verwagtinge van die entrepreneur voldoende om beskikbare hulpbronne te wees. Derde, wat gehou sal word in 'n behoorlike mate van kwalitatiewe assessering van die risiko's van die belegging projek. Vierde, moet die maatskappy die moontlike impak van die implementering van sake initsativy op nie-ekonomiese gebiede te bereken - die samelewing, politiek op die vlak van 'n streek of munisipaliteit, die omgewing, om die gevolge van brandmerk analiseer.

winsgewendheid faktore

Trouens, waar is die getalle te vervang in die "formule" vir die bepaling van die rasionele kriteria op grond waarvan kan beoordeel die belegging aantreklikheid van die projek? bronne data kan baie wees. Probeer om vas te stel wat kan hul aard wees. Kenners identifiseer twee hoof groepe faktore wat die "veranderlikes" beïnvloed om "formules" vir die goeie prestasie - diegene wat die bedrag van wins beïnvloed, en diegene wat die koste beïnvloed. Maar hierdie klassifikasie is dat 'n deel van die variasie in die sin dat een en dieselfde faktor kan beide bevorder die groei van inkomste 'n maatskappy se en op dieselfde tyd bemoeilik die besigheid na 'n ander. 'N Eenvoudige voorbeeld - die roebel. Sy groei is baie gunstig vir uitvoerders - hul inkomste in die Russiese nasionale geldeenheid groei. Op sy beurt het die invoerders moet aansienlik te veel betaal. In bykomend tot die valuta handel, wat ander faktore kan 'n voorbeeld gee?

Dit kan 'n toename wees of afname in kapasiteit in 'n bepaalde segment van die mark, en as gevolg daarvan, sal verkoopsvolumes te verhoog of te verlaag. As 'n reël, dit is te danke aan die opkoms van nuwe spelers in die bedryf, samesmeltings, bankrotskappe, ens, in sommige gevalle - .. Openbare beleid. Nog 'n faktor - die toename in koste as gevolg van inflasie van die maatskappy, veranderinge in die mark stabiliteit van verskaffers en kontrakteurs. Ook in die voorbeeld is die impak van tegnologiese prosesse - die bekendstelling van sekere verkope gereedskap of produksie kan aansienlik invloed op die algehele groei in inkomste in die besigheid. As 'n reël, sou nuwer toerusting 'n vermindering van die tegnologiese siklus behels. As gevolg daarvan - die goedere op die mark vinniger. Evaluering van die belegging koste van die projek met 'n beter industriële basis kan hoër as dié wat die gebruik behels, al is betroubaar, maar meer konserwatief in terme van die dinamika van die produksie van toerusting goedere wees.

addisionele kriteria

Daar is ook aanduidings van die evaluering van belegging projekte, wat nie net ekonomies van aard het, as gegrond, tot 'n mindere mate op rekeningkundige beginsels. Dws bestudeer hoe doeltreffend by die onderneming die rekords as gereeld te evalueer en re-ontleding van die koste van vaste bates, is die mate waarin doeltreffende workflow aangepas binne die maatskappy en met vennoot-organisasies, staat strukture.

Dit is ook moontlik ekonomiese evaluering van beleggingsprojekte op makrovlak. Dit wil sê, daar is die ontleding van 'n kombinasie van faktore, wat die vooruitsigte van die besigheid, gebaseer op die situasie van die nasionale of internasionale mark kan beïnvloed. In sommige gevalle, in ag geneem word die betrokke wetgewing. Dit is, indien, byvoorbeeld, op die vlak van die bronne van die reg op die federale vlak kan gedeeltelike regstelling in die aspek van die doeane-wetgewing (byvoorbeeld, 'n verbod op die invoer van sekere produkte uit die buiteland), die belegger kan vind dit onvanpas belê in so 'n besigheid, ten spyte van die wat die geraamde koste-effektiwiteit en winsgewendheid is baie belowend.

Kan nie net die finansiële evaluering van die belegging projek uitgevoer word nie, maar ook, byvoorbeeld, die ontleding van die individuele eienaar van die besigheid op die vlak van die sielkunde en die verbindings, aanbevelings van ander spelers in die mark. Die variant, wanneer die belegger besluit op grond van 'n persoonlike verhouding met die persoon wat beskou word as 'n kandidaat vir sakevennote.

Dit is ook moontlik, wanneer belegging vooruitsigte sal geëvalueer op grond van die aanbevelings van ander deelnemers aan die mark, bedryf ranglys, periodieke teenwoordigheid van die handelsmerk en bestuurders van die maatskappy se in die media. As dit is 'n ernstige belegging - die belegger behels gewoonlik 'n geïntegreerde benadering in die beoordeling van die belegging projek.