GGKK - wat is dit figuur? Die konsep, formule, byvoorbeeld, gebruik en kritiek van die konsep van

Tot op datum, al die maatskappye in een of ander manier gebruik geleen hulpbronne. So, funksioneer hulle nie net vir sy eie rekening, maar ook die krediet. Vir die gebruik van die laasgenoemde maatskappy is gedwing om 'n persentasie te betaal. Dit beteken dat die koste van eie kapitaal is nie gelyk aan die verdiskonteringskoers. Daarom moet 'n ander metode. GGKK - dit is een van die mees populêre metodes van evaluering belegging projekte. Dit laat jou toe om in ag te neem nie net die belange van aandeelhouers en krediteure, maar ook belasting.

byvoorbeeld

So, verstaan ons dat die GGKK - 'n maatstaf van die gemiddelde opbrengs van die belegging koste. Maar hoe om dit te bereken en waar is belasting? Veronderstel die maatskappy is befonds deur 60% by die koste van die aandeelhouers se geld, 40% - van skuldeisers. Byvoorbeeld, is dit beraam dat die koste van ekwiteit 20% moet wees. 'N Lening maatskappy kan neem 15% per jaar. As ons die kwessie van die berekening van die geweegde gemiddelde van aandele van die oogpunt van logika en wiskunde te benader, kry ons 18%. Maar alles is so eenvoudig? Veronderstel die maatskappy belê in die projek betrokke as $ 1000: 60% - aandeelhouers, 40% - leners. As die duur projek is een jaar, na belasting kontantvloei is gelyk aan 1180 dollars. VSA. 'N duisend dollar bestee word teen betaling van die skoolhoof belegging. Die oorblywende $ 180. Die VSA moet versprei word aan die aandeelhouers en krediteure. Onlangse ontvang $ 60. En dan die pret begin. Rentebetalings kan afgetrek word van die belastingbasis. Daarom sal die maatskappy in staat wees om 'n paar van die geld terug te keer. As die belastingkoers is 25%, dit is 15 dollar. Dit beteken dat aandeelhouers nie ontvang 120 en 135 dollars. VSA. Daarom kan ons aflei dat die maatskappy minder as wat aanvanklik kon verdien. En jy nog steeds nie kan voldoen aan die vereistes en aandeelhouers, en krediteure. Ons kan nie sê dat die GGKK - 'n maatstaf van die gemiddelde opbrengs op verkope, as dit het te doen met die uitslag van die maatskappy as 'n geheel. Maar dit was hy wat toegelaat sal 'n baie meer akkurate berekening te maak.

idee

Hoe dit moontlik om tot die gevolgtrekking uit die bostaande voorbeeld was, WACC - is 'n aanduiding wat jou toelaat om die toepaslike leners en beleggers van die projek winsgewendheid te bepaal. En dit neem ook in ag belasting. In die vorige voorbeeld, dit is teen 18% en 16,5%. Dit is te danke aan die bestaan van die effek van "belasting skild van skuldfinansiering." Veronderstel die rentekoers op die lening is gelykstaande aan 15%, as in die vorige voorbeeld. Terwyl die werklike koste van die lening is 15% * (1-belastingkoers as 'n persentasie). Laaste in hierdie voorbeeld is 25%. In hierdie geval, sal die lening die maatskappy se kos 11,25%. GGKK is net in ag neem.

faktore

Oorweeg wat 'n invloed die GGKK. Hierdie maatreël van die vereiste opbrengskoers van die belegging projek. En dit word beïnvloed deur eksterne faktore soos die situasie in die aandelemark, risiko-vrye rente op kapitaal belegging en die basiese markkoers, sowel as inkomstebelasting. Maatskappye het om te werk met hulle, probeer die mees suksesvolle gebruik van sy hulpbronne in die huidige situasie. Belangrik om faktore soos die beta-koëffisiënt, die risikopremie by die maatskappy, die verhouding van skuld tot totale kapitaal en kredietgradering te stel te beheer. Op die geweegde gemiddelde koste van kapitaal is ook geraak moet bereken word:

• Die rentekoers, die koste en die aandeel van skuld kapitaal.
• Risikopremie vir die aandelemark.
• Die koste en die aandeel van aandele.

formule

Om mee te begin, voer ons die notasie. Onder hulle is:

• E - die koste van ekwiteit.
• RE - sy nodig winsgewendheid.
• D - die koste van krediet.
• RD - rente op die lening.
• TR - die belastingkoers.

So, GGKK = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Daar moet kennis geneem word dat hierdie formule in ag neem net een soort van skuldfinansiering. As ons maatskappy gebruik 'n paar, al wat hulle nodig het om individueel te vervang met die onderskeie pryse.

Die basiese beginsels van lenings

Maatskappye baat vind by die finansiering van deur krediet hulpbronne, indien die persentasie vir die gebruik van die laasgenoemde is laag, omdat dit die maatskappy se geweegde gemiddelde koste van kapitaal verminder. Maar die doel van 'n bank is nie 'n liefdadigheidsorganisasie, maar nogal 'n goeie bargain. Dus, 'n meer stabiele maatskappye wat beduidende sekuriteit het, ontvang laer koerse op hul lenings. Banke soek na die volste moontlike prentjie van jou lener kwalifikasies van sy top-bestuurders en personeel te verkry, te hou rekord van die lys en sy sakeplan.

kritiek

GGKK - 'n erkende instrument vir die bepaling van die vereiste opbrengs op belegging projekte. Maar dit het 'n aantal groot uitdagings:

• Die bestaan van "belasting skild van skuldfinansiering." Met die eerste oogopslag lyk dit of die groter lenings, hoe beter. En dit is werklik weerspieël GGKK. Maar kyk na die toenemende risiko van projekte met 'n toename in hul befondsing van geldskieters?
• Die probleem van die beta-koëffisiënt. Hierdie aanwyser moet die risiko van die bates in vergelyking met die wisselvalligheid van die mark weerspieël. Die meeste gebruik word deur maatskappye uit die S & P 500. Maar moenie die lys van baie finansiers nie saamstem met die feit dat die wisselvalligheid van die risiko is identies. En dit nie rekening hou met die GGKK.