REPO operasie - wat is dit? REPO transaksies en sekuriteite uitleen

Die mees algemene en gesogte formaat van veilige uitleen deur sekuriteite of geld is die repokoers. Wat probeer ons van die begin af verstaan. Terugkoopooreenkoms (REPO) is 'n kontrak om sekuriteite te leen, waarvan die borg kontant is. Die situasie kan omgeskakel word, wanneer die waarborg van geleende fondse sekuriteite is. Die REPO-kontrak word dikwels die terugkoopooreenkoms genoem. Die reëling definieer die teenoorgestelde verpligtinge vir elk van die partye: dit is verkoop en koop.

Soorte REPO

Daar is twee formate van die repo-operasie: direk en omgekeerd. 'N Direkte reëling bepaal die verkoop van sekuriteite deur een party aan die ander party. Terselfdertyd word ooreengekom dat die eerste party sy sekuriteite betyds en teen 'n voorafbepaalde prys sal terugkoop. Omgekeerde aankoop sal uitgevoer word teen 'n koste van 'n orde van grootte hoër as die primêre een. Die verskil tussen die verkoopprys en die koopprys van 'n pakket sekuriteite weerspieël die winsgewendheid van hierdie transaksie. Dit word uitgedruk in jaarlikse persentasies en word die repokoers genoem. Die hoofdoelstelling van direkte ooreenkomste is om finansiële hulpbronne te lok.

Omgekeerde terugkoop impliseer die verkryging van 'n pakket dokumente en die aanvaarding van verpligtinge vir sy terugkoop. Die hoofdoel van die reëling is die tydelike toekenning van gratis finansiële hulpbronne.

Die ekonomiese wese van bedrywighede

Teen die agtergrond van ander manipulasies met sekuriteite, is die gewildste die repo-operasie. Wat dit vanuit ekonomiese oogpunt is, is baie duidelik. Een kant verkry sulke finansiële hulpbronne wat nodig is vir dit in die proses van vennootskap , die tweede party elimineer die gebrek aan sekuriteite heeltemal. Plus, die tweede party kry rente vir tydelike gebruik van sy tasbare bates. Transaksies word meestal met staatseffekte uitgevoer en word aangestuur na die kategorie korttermynreëlings. Die kontrak reguleer 'n vennootskap wat van 'n paar dae tot 'n paar maande duur. In die wêreldpraktyk word daaglikse kontrakte dikwels gesluit. Tussen die verkoper en die koper deur middel van die tussenganger word handelings gesluit met sekuriteite. As 'n derde persoon in die meeste situasies, 'n bankinstelling wie se verantwoordelikhede in die kontrak uiteengesit word. Die situasie maak voorsiening vir die opening van rekeninge vir sekuriteite en kontant in die tussengangerbank. Die reëling, waarin drie partye betrokke is, is minder riskant.

REPO en uitleen

As jy na die REPO in die algemeen kyk, dan kan dit 'n wysiging van lenings genoem word teen sekuriteit van waardevolle eiendom. Die enigste verskil is dat die oordrag van sekuriteite en die ontvangs van fondse gelyktydig gehou word. Onmiddellike oordrag van eienaarskap van een kontrakteur na 'n ander is nog 'n kenmerk van die REPO-transaksie. Wat is dit, ons sal probeer om nog deegliker te verstaan deur die stadiums van vennootskap te oorweeg.

REPO sluit twee fases in:

• Primêre aankoop of verkoop van sekuriteite.
• Terugkoop koop of verkoop van sekuriteite.

Spesifisiteit van die stadiums van die ooreenkoms

Die verskil in tyd tussen die implementering van die eerste en tweede gedeelte van die reëling word die term REPO genoem. Die tydsinterval tussen manipulasies word gewoonlik in kalenderdae gemeet. Die telling begin die dag nadat die partye hul verpligtinge nakom en eindig op die dag van implementering van die tweede deel van die reëling. Elkeen van die partye is in die rol van die koper, en in die rol van die verkoper. Heel dikwels word die oorspronklike koper van sekuriteite 'n skuldeiser genoem, en die oorspronklike verkoper is 'n lener. Beleggingsbedrywighede met sekuriteite vir die eerste verkoper het die formaat van direkte REPO. Die koper sien die manipulasie in die vorm van omgekeerde REPO. Sekuriteite wat onderhewig is aan 'n reëling word na verwys as 'n basiese bate of kollaterale. Die repo-transaksies wat verband hou met die voorsiening van 'n lening wat deur sekuriteite verseker word, word teen die repokoers gewaardeer.

Kontrak risiko's

Risiko is 'n verpligte komponent, waarsonder geen repo-operasie moontlik is nie. Wat is dit en watter risiko's is tipies vir die reëling? Kom ons figureer dit in orde. Die belangrikste gevare hou verband met die feit dat die tweede fase van die ooreenkoms nie nagekom kan word nie. Daar is 'n hoë waarskynlikheid dat die verkoper nie daardie sekuriteite byderhand sal hê en die koper geen fondse sal hê nie. Hulp vir sulke situasies kan beide bankrotskap en die inhegtenisneming van rekeninge wees. As opsie: as gevolg van die verandering in die mark situasie kan een van die partye bloot weier om hul verpligtinge na te kom en hul eie wins na te streef.

Vermindering van repo risiko

Om die risiko's van die nie-nakoming van verpligtinge van een van die partye te verminder, moet die koop en verkoop van sekuriteite vergesel word van die volgende punte:

• Verdiskontering van kollateraal.
• Verpligtinge moet heroorweeg word.
• Dit is belangrik om sistematiese beheer oor die toereikendheid van die voorsiening uit te oefen.
• Marge (vergoeding) bydraes maak.

Die afslag in verband met repo-transaksies is die waarde wat die markprys van kollateraal ooreenstem met die grootte van die bestaande verpligtinge op 'n sekere tydstip en dwarsdeur die vennootskaps termyn.

Die repos se repos word geëvalueer met inagneming van die primêre kortingswaarde, wat bepaal word deur ooreenkoms tussen die partye by die afhandeling van die transaksie. Dit is die moeite werd om aandag te skenk aan die volgende:

• 'N hoër kortingswaarde bied 'n goeie voordeel vir die koper, wat kollateraal teen laer koste ontvang.
• Hoe laer die primêre afslag, hoe meer voordele die verkoper ontvang, wat kollateraal teen 'n hoër koste bied.

Daar kan afgelei word dat die primêre afslag die wedersydse belang van die kollaterale prys en die waarde van die verpligtinge vir elk van die REPO partye volgens die eerste deel van die ooreenkoms weerspieël.

Verandering in die waarde van kollaterale onder terugkoopooreenkomste

Totdat die eerste deel van die REPO gerealiseer word, bly die waarde van die verpligting in die meeste gevalle onveranderd. Slegs sekuriteit is onderhewig aan veranderinge, en selfs dan is dit onbeduidend weens 'n tydelike vertraging in die uitvoering van die kontrak in 1-3 dae. Terselfdertyd kan die prys van beide verpligtinge en kollaterale gedurende 'n direkte repokoers met 'n vervaldatum van 3 maande of meer aansienlik verskil. Die volgende faktore sal die ontwikkeling van gebeure beïnvloed:

• Dinamiek van markwaarde.
• Toename in REPO transaksie inkomste.
• Die verandering in afslag in vergelyking met sy primêre waarde, wat veroorsaak dat een van die partye aansienlike verliese aangaan.

Die meganisme van vergoeding bydraes

Die meganisme van kompenserende bydraes kan die waarskynlike situasie uitskakel. Dit word geaktiveer deur 'n ooreenkoms te sluit oor die maksimum verdiskonteringskoerse: die maksimum en die minimum. Gedurende die REPO-tydperk voer die MICEX-handelsstelsel 'n daaglikse herwaardasie van die waarde van laste en kollaterale prys uit, en beheer die vlak van sy toereikendheid.

As die kollaterale koste onderskat word en die voorlopige aanslag oorskat word, word een van die partye verplig om 'n vergoedingsbydrae te maak om die verliese van die tweede party te likwideer. Dit kan uitgedruk word in sekuriteite en in 'n monetêre formaat. In hierdie situasie is die repo-ooreenkoms effens verander. Verpligtinge van een van die partye op die tweede deel van die transaksie word verminder. As dit nodig is om 'n vergoedingsbydrae te maak, ignoreer die party sy verpligtinge, word dit nodig om die tweede deel van die kontrak vroegtydig te implementeer. Die meganisme van vergoedingsbydraes stel jou in staat om 'n balans tussen kollaterale en laste te handhaaf. Hy kan ook die vroeë vervulling van verpligtinge onder die verdrag begin.

Uitstappie na die geskiedenis

Die bank se aktiewe bedrywighede onder die REPO-skema in die effektemark is in 2003 vir die eerste keer beoefen, na die aanvaarding van die relevante wetgewing. Tydens die ekonomiese krisis, wat in 2008 in al sy glorie gegroei het, het die betekenis van twee bedrywighede - regstreekse en omgekeerde REPO - verander. Hulle het begin om 'n hoër gewig as die dominante instrument vir die verskaffing van likiditeit aan die verkrummelende bankstelsel te hê. Dit is opmerklik dat die belangrikste en soms die enigste likiditeitsverskaffer sedert 2008 die sentrale bank van die Russiese Federasie is. Hierdie feit is ook suksesvol bevestig deur die feit dat die resultate van direkte REPO-veilings van 2008 en 2009 die CB as 'n verskaffer van likiditeit duidelik aangedui het.

Die rol van die CBR in repo transaksies

Finansiële instellings gebruik aktief die aktiewe bedrywighede van die repobank om dieselfde likiditeit te handhaaf. Dit blyk uit die feit dat die meeste van die ooreenkomste nie meer as 'n dag is nie. Bedrywighede van 3 tot 7 dae teen 'n koers van 9.22-12.4% per jaar is uiters skaars. In die gesig van die koper van effekte op die eerste deel van die ooreenkoms en die verkoper vir die tweede byna altyd optree as die CBR. Dit is die bank wat die sirkel van deelnemers bepaal vir transaksies na voorlopige oorweging van aansoeke.

In die rol van kollaterale of basiese verbandkwessies kan effekte wat deel uitmaak van die kategorie van sekuriteite, enige ander sekuriteite wat in die Lombard-lys van die Bank van Rusland ingesluit word, optree. Die voordeel van die ooreenkomste kan ook genoem word as die feit dat hulle gekenmerk word deur 'n individuele belastingstelsel. Dit maak manipulasie bykans die mees effektiewe meganisme vir uitleen.